Obligationen-ETFs: Stabilitätsanker in unsicheren Märkten

Roger Bootz, Managing Officer, Vanguard Schweiz und Liechtenstein, rät: "Obligationen-ETFs können in volatilen Marktphasen wie ein Stossdämpfer wirken und helfen, Risiken im Portfolio besser zu managen."

Aktienmärkte bleiben volatil

Nach einer langen Phase steigender Kurse seien Aktienbewertungen - insbesondere im US-Technologiesektor - auf hohem Niveau. Dies lasse wenig Spielraum für unerwartete Entwicklungen, die das positive Marktsentiment ins Wanken bringen könnten. "In einem Markt, in dem viele Aktien bereits hoch bewertet sind, können selbst kleinere Überraschungen grössere Turbulenzen auslösen", erklärt Bootz.

Ende Januar sei dies bereits zu beobachten gewesen: Die Ankündigung neuer KI-Technologien durch ein chinesisches Unternehmen liess die Aktienkurse US-amerikanischer Wettbewerber einbrechen. Im Februar hätten Diskussionen in den USA für zusätzliche Unsicherheit gesorgt. Die laufenden Verhandlungen hielten die Märkte in Atem und lassen viele Fragen offen.

Obligationen-ETFs als Puffer gegen Marktschwankungen

Vor diesem Hintergrund sieht der Experte eine höhere Bedeutung von Obligationen-ETFs als Stabilisierungsinstrument. Sie böten Anlegern die Möglichkeit, ihre Portfolios gegenüber Marktstress widerstandsfähiger zu machen. "Diversifizierte Obligationeninvestments haben sich als eine der effektivsten Methoden erwiesen, um Verluste in volatilen Phasen zu begrenzen", so Bootz.

Historische Daten zeigten, dass global abgesicherte Obligationen in den vergangenen 20 Jahren eine jährliche Volatilität von etwa 3 Prozent aufwiesen - im Vergleich zu über 16 Prozent bei Aktien. Auch in Phasen grösserer Marktrückgänge waren die Unterschiede erheblich: "Während US- und globale Aktien zwischenzeitlich Verluste von bis zu 55 Prozent bzw. 58 Prozent hinnehmen mussten, lag der maximale Rückgang bei global abgesicherten Obligationen bei nur 12 Prozent."

Stabilität bei gleichzeitig positiven Renditeaussichten

Neben ihrer stabilisierenden Wirkung könnten Obligationen in den kommenden Jahren wieder attraktivere Erträge liefern. "Wir gehen davon aus, dass das aktuelle Zinsniveau langfristig höhere Obligationenrenditen ermöglicht - ähnlich wie in den frühen 2000er Jahren", erwartet Vanguard-Experte Bootz. Unter diesen Bedingungen dürften Anleger verstärkt von Zinszahlungen profitieren, die zu höheren Sätzen reinvestiert werden können.

Effizientes Management von Obligationen-ETFs

Ein verbreitetes Missverständnis sei, dass Indexfonds nach dem Prinzip "Set-and-Forget" verwaltet werden. Tatsächlich erfordere das Management von Obligationen-ETFs erhebliche Expertise. "Obligationenindizes enthalten oft zehntausende Titel - ein direkter Kauf aller Obligationen ist meist weder praktikabel noch kosteneffizient", erklärt Bootz.

Ein Beispiel sei der Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted and Scaled Index mit mehr als 30.000 Obligationen. Um diesen Index abzubilden, halte ein entsprechender ETF oft nur einen Teil der Titel, decke aber dennoch einen Grossteil der Marktkapitalisierung ab. Durch gezielte Auswahl unter Berücksichtigung von Liquidität, Bonität und Laufzeit liessen sich Transaktionskosten minimieren, ohne dass die wesentlichen Risikoeigenschaften des Index verloren gingen.

"Selbst mit einer reduzierten Anzahl an Obligationen kann ein ETF die wichtigsten Risikokennzahlen des Index sehr genau nachbilden und über verschiedene Marktzyklen hinweg eine niedrige Abweichung sicherstellen", so Bootz.

Fazit

Die Märkte bleiben 2025 herausfordernd, erwartet der Vanguard-Experte. In einem Umfeld erhöhter Schwankungen böten breit diversifizierte Obligationen-ETFs Anlegern die Möglichkeit, ihre Portfolios widerstandsfähiger zu machen. Gleichzeitig könnte das aktuelle Zinsniveau langfristig attraktivere Renditen für Obligationeninvestoren ermöglichen. "Obligationen-ETFs können sowohl Stabilität bieten als auch langfristige Chancen eröffnen", fasst Bootz zusammen.

Bildmaterial:

1. Index Sampling: ein effektives Liquiditätsmanagement Tool
Fonds- und Indexgewichte nach Kategorie

Quelle: Bloomberg, Stand: 30. Dezember 2024. Die Daten stammen aus den Bestandteilen des Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF und des Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted and Scaled Index.

2. Anlageklassen nach Volatilität, 31.05.2004 - 31.12.2024

Quelle: Bloomberg, Vanguard. Die Daten beziehen sich auf den Zeitraum vom 31. Mai 2004 bis zum 31. Dezember 2024 und sind in USD2 angegeben. Die Annualisierung basiert auf wöchentlichen Renditen. Die Sharpe Ratio geht von einer risikofreien Rendite von Null aus.

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Zum Autor

Roger Bootz, Head of Switzerland and Liechtenstein, managing officer

Roger Bootz ist Leiter der Geschäftsentwicklung für die Schweiz und Liechtenstein sowie der Länderchef Schweiz von Vanguard. Vor seinem Wechsel zu Vanguard war er acht Jahre lang in verschiedenen Positionen bei der DWS tätig, zuletzt als Head of Sales Advisory EMEA ex Germany. Davor hatte er leitende Funktionen bei der UBS, Société Générale und Stoxx inne. Roger Bootz hat einen Bachelor of Science in Betriebswirtschaft mit Schwerpunkt auf Bank- und Finanzwesen von der ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften in Winterthur.