Wie weit können die ETF-Gebühren noch runter gehen?

ETF-Investoren haben in den letzten sechs Monaten von aggressive Gebührensenkungen von ETF-Emittenten profitiert, was die Frage aufwirft, wie weit sie noch nach unten gehen können. State Street Global Advisors (SSGA) gab im vergangenen Oktober den Startschuss, als der US-Riese seinen SPDR S&P 500 UCITS ETF und den SPDR S&P 500 ESG Leaders UCITS ETF auf 0.03 % senkte. Dieser Schritt hat eine Welle von drastischen Senkungen bei den grossen europäischen Anbietern ausgelöst. Die DWS beispielsweise senkte im vergangenen Dezember die Gebühren für 31 börsengehandelte Fonds, darunter den Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities, den billigsten in Europa notierten Gold-ETC, auf 0,11 %.
UBS Asset Management schloss sich der Gebührensenkungs-Bonanza im Januar an, als der Schweizer Riese die Gesamtkostenquoten (TERs) für über 200 ETFs senkte.
Invesco und BlackRock haben ebenfalls Massnahmen ergriffen, und Amundi hat erst letzte Woche als Reaktion auf seine Konkurrenten die Gebühren für 33 ETFs gesenkt. Gold-ETC, auf 0,11 %.

Während die Innovation im ETF-Bereich eine Konstante ist, werden die Zuflüsse weiterhin durch Kernbaustein-Engagements sowohl bei Aktien als auch bei festverzinslichen Wertpapieren aufgefangen. So verzeichneten der iShares Core S&P 500 UCITS ETF und der SPDR S&P 500 UCITS ETF mit zusammen 8.1 Mrd. USD im ersten Quartal die grössten Zuflüsse. Weitere ETFs auf der Liste waren der iShares $ Treasury 0-1yr UCITS ETF (IB01) und der Vanguard S&P 500 UCITS ETF. "Der Grossteil des Vermögens fliesst nach wie vor in Standardmarktpositionen, die die Grundlage eines jeden Portfolios bilden", sagte Jose Garcia-Zarate, Associate Director of Passive Strategies Research bei Morningstar.

"Man sollte einen starken Wettbewerb unter den grösseren ETF-Anbietern erwarten, um ein sehr attraktives Angebot in diesem Teil des Kuchens mit hohem verwaltetem Vermögen (AUM) zu haben." "Das hohe AUM-Potenzial dieser Core-ETFs ist hier entscheidend. Das macht es den Anbietern wahrscheinlich leichter, eine Gebührensenkung in Erwägung zu ziehen, ohne ihr finanzielles Ergebnis wesentlich zu gefährden."

Core-ETFs sind nach wie vor die Königsklasse im ETF-Markt, was ein Hauptgrund dafür ist, dass neue Anbieter es schwer haben, in einem Bereich zu konkurrieren, in dem Giganten regieren. Aber wie weit können die Gebühren noch gesenkt werden, und welche Kosten entstehen der gesamten Branche? Es gibt keinen Grund, warum die Gebühren nicht noch weiter in Richtung 0% sinken können, wenn dies einem ETF-Emittenten die Möglichkeit gibt, den Anlegern den Rest seiner Produktpalette anzubieten.

Für Henry Jim, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence, bedeuten jedoch die Betriebskosten einschliesslich der Indexlizenzgebühren, dass 0.03 % wahrscheinlich die Untergrenze darstellen. "Einige grosse Emittenten haben in den USA ETFs mit einer Null-Kosten-Quote aufgelegt, in der Regel über eine Ausnahmeregelung für einen bestimmten Zeitraum", so Jim weiter. "In Anbetracht der hohen Betriebskosten für einen ETF glaube ich nicht, dass diese nachhaltig sein werden." "Der Wettlauf nach unten wurde von Emittenten vorangetrieben, die über Produkte mit genügend Vermögen und Laufzeit verfügen, um Grössenvorteile und Liquidität zu nutzen."

Fazit

Auch wenn die Gebühren für ETFs von nun an noch weiter sinken können, vor allem im Core-Bereich, so spielen sie doch nur eine kleine Rolle bei der Auswahl eines ETFs durch den Anleger. Tracking Error, Wertpapierleihe, Replikationsmethodik und Geld-Brief-Spannen fliessen alle in die Gesamtkosten ein, so dass es entscheidend ist, das Gesamtbild zu verstehen. "Die Frage, wie niedrig die Gebühren bei Core-Engagements sein können, verliert in einem Umfeld, in dem bereits fest erwartet wird, dass sie im einstelligen Bereich liegen sollten, zunehmend an Bedeutung", betonte Garcia-Zarate. "Die wichtigere Frage ist vielleicht, was der Kompromiss ist." ETF Stream ist die Heimat der europäischen ETFs. Weitere Informationen zu ETFs, Asset Allocation und Portfoliokonstruktionsstrategien finden Sie unter etfstream.com

Verfasser: Tom Eckett