Europa macht ernst - Wie Anleger von der Region profitieren können

Deutschland hat einen 500 Milliarden Euro schweren Investitionsfonds aufgelegt, um das Wachstum anzukurbeln und die Infrastruktur zu modernisieren. Auch die Europäische Zentralbank (EZB) hat mit mehreren Zinssenkungen und der weiteren Unterstützung der Energiewende reagiert.

Dennoch bleibt die Unsicherheit hinsichtlich geopolitischer Spannungen, Handelsbeziehungen und Währungsschwankungen bestehen. Unser Analystenteam beobachtet diese Entwicklungen kontinuierlich. Dank seiner guten Kontakte zu Unternehmen und seiner fundierten regionalen Expertise konzentriert es sich darauf, unterbewertete europäische Titel mit Wachstumspotenzial zu identifizieren.

Zentral bleibt dabei die Erkenntnis, dass europäische Aktien keine vollständig effiziente Anlageklasse darstellen. Es existieren zahlreiche vielversprechende Unternehmen, oft unerkannt, weil sie noch nicht in grossen ETFs vertreten sind. Aktive Fondsmanager haben damit die Möglichkeit, diese versteckten Werte zu entdecken. Denn oftmals werden sie von wenig Analysten abgedeckt - obwohl sie ein starkes Aufwärtspotenzial aufweisen.

Bei diesen Mid Caps handelt es sich in der Regel um Familienunternehmen mit stabilen Aktionärsstrukturen und einem engagierten Management. Sie sind in der Regel in Nischenmärkten mit hoher Wertschöpfung und klaren Geschäftsmodellen tätig. Mid Caps reagieren zudem stark auf Konjunkturaufschwünge und erzielen in Wachstumsphasen eine Outperformance.

Eine mögliche Anlagestrategie kann ein auf die Eurozone ausgerichteter Ansatz ohne Indexbeschränkungen sein. Eine solche Strategie sollte von hoher Überzeugung - im Fachjargon «High Conviction» geprägt und mit 60 bis 80 Titeln aktiv verwaltet sein, sowie einen hohen Active Share aufweisen. Das Team identifiziert strukturelle Trends, die Europa prägen - wie beispielsweise die Energiewende oder die Reindustrialisierung - und wählt dann die Unternehmen aus, die am besten positioniert sind, um von diesen Veränderungen zu profitieren. Ein solches Portfolio sollte zudem über Sektoren, Länder und Marktkapitalisierungen diversifizieren. Bei DPAM bündeln wir diese Erkenntnisse in dem DPAM B Equities Europe Sustainable Fonds. Er zielt auf Unternehmen mit konstanten Gewinnen, starkem Cashflow, Preissetzungsmacht und transparenter Führung ab. Viele davon sind potenzielle M&A-Ziele und zukünftige Large Caps. Zugleich gibt es auch in diesem Fonds Risiken. So sind die Marktrisiken aus dem Fokus auf Europa als auch das Konzentrationsrisiko hoch, während nur geringe Liquiditäts-, Derivate- sowie Hedgingrisiken vorliegen. Dennoch kann die Mischung aus Qualität und Wachstum eine langfristige, nachhaltige Performance abliefern.

Von Koen Bosquet, Fondsmanager bei DPAM

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