Mit Cash Risiken reduzieren und Chancen nutzen

Doch Vorsicht: Zwar haben sich die Stimmung der Anleger und die globale Konjunktur zuletzt als robuster gezeigt haben als erwartet, aber die echte Bewährungsprobe steht noch bevor. Denn die Weltwirtschaft steuert auf wichtige Wendepunkte der Geld-, Fiskal-, Handels- und Geopolitik zu, und diese haben das Potenzial, Finanzmärkte und Realwirtschaft nachhaltig zu erschüttern. Wir beziffern auf Grund der auf uns zukommenden Unwägbarkeiten die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den kommenden fünf Jahren auf rund 70 Prozent.

Auf diese Herausforderung treffen Anleger in einer Situation angespannter und teils überspannter Bewertungen an den Aktien- und Anleihenmärkten, in der Nullzinsen und minimale Risikoprämien in weiten Bereichen kaum noch für Risiken kompensieren. Notenbanken und Finanzpolitiker wiederum sehen sich in der misslichen Lage, nur noch wenig Spielraum zu haben, um die Konjunktur notfalls mit Zinssenkungen oder öffentlichen Geldern anzukurbeln. Mit anderen Worten: Kommt es zur Rezession, dürfte diese besonders schmerzhaft werden.

Anleger sollten sich unserer Meinung nach daher nicht von der ungebrochen guten Stimmung mitreissen lassen sondern auf Werterhalt ersetzen und Risiken nach und nach reduzieren. Eine globale Diversifizierung über den Euroraum hinaus gerade in qualitativ hochwertige aber renditestärkere Titel etwa im Dollarraum kann sich hier anbieten. Nachholpotenzial bieten unserer Meinung nach zudem viele Schwellenländer, die trotz guter Fundamentaldaten von den Kurssteigerungen der letzten Jahren nicht in angemessenem Masse profitiert haben. Mit dem Aufbau von Cashpositionen lassen sich zudem Marktchancen nutzen, die sich bei Korrekturen ergeben.

Andrew Bosomworth: Managing Director, Leiter des deutschen Portfoliomanagements bei PIMCO in München

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